디지털가든

2025-08-28

목차

인도의 즉시배송 혁명

올드델리의 분주하고 미로 같은 시장에서 몇 마일 떨어진 곳 - 수세기 동안 상인들이 향신료와 직물을 외쳐 팔던 곳 - 낮은 창고들이 조용히 자리한 곳에서 근본적으로 다른 형태의 상거래가 윙윙거리며 돌아가고 있다. 이곳에서부터 인도는 현대 소매업계에서 가장 대담한 베팅 중 하나를 실행하고 있다: 달걀을 삶는 데 걸리는 시간보다 짧은 시간에 거의 모든 것을 당신의 문앞까지 배달하는 것이다.

인도의 즉시 커머스 혁명은 급증하는 수요, 치열해지는 경쟁, 그리고 수십억 달러의 글로벌 투자자 자본에 힘입어 놀라운 속도로 가속화되고 있다. 스타트업들이 Amazon.com Inc.와 Walmart Inc.가 지원하는 Flipkart와 경쟁하며 전국 도시들을 작은 초지역 창고와 배달 라이더로 뒤덮고 있다 - 식료품, 전자제품, 그리고 경우에 따라서는 금화까지도 10분 이내에 배달하겠다고 약속하면서.

이는 거의 모든 다른 주요 시장에서 막대한 현금을 태우며 실패한 모델이다. 그러나 투자자들은 인도가 다를 것이라고 베팅하고 있다. 밀집한 도시들, 낮은 노동비용, 그리고 즉석 서비스에 익숙한 7억 3천만 명이 넘는 디지털 우선 Z세대와 밀레니얼 소비자들의 증가하는 계층으로, 인도는 10분 배달이 마침내 대규모로 작동할 수 있는 유일한 곳일지도 모른다.

“인도에서는 이것이 혁명입니다.”

글로벌 투자자들의 베팅

SoftBank Group Corp., Temasek Holdings Pte., Tencent Holdings Ltd.는 미국과 유럽에서 유사한 모델들이 충돌하는 것을 본 많은 글로벌 투자자들 중에서 인도의 즉시 커머스 경쟁에 수십억 달러를 쏟아붓고 있다.

Bloomberg Intelligence에 따르면, 이 시장은 현재 60억 달러에서 2035년까지 1,000억 달러의 매출로 급성장할 것으로 예상된다. 이는 현재 5%에서 인도 전체 전자상거래 매출의 거의 5분의 1을 차지할 것이다.

겨우 5년 된 이 섹터는 이미 폭발적인 성장을 보였다. 3년 전 약 5억 7천만 달러에 Eternal Ltd. (당시 Zomato로 알려진)에 인수된 Blinkit은 일부 분석가들에 따르면 현재 최소 150억 달러의 가치를 가지고 있다. 60억 달러로 평가된 Zepto는 내년 공개 상장을 준비하고 있다. Instamart가 또 다른 업계 거물인 Swiggy Ltd.는 120억 달러로 평가되며, 그 빠른 커머스 부문이 그 가치의 약 40%를 차지하는 것으로 추정된다.

폭발적 성장과 높은 가치평가

그러나 BI와 다른 분석가들은 열광이 기본 요소들을 앞서고 있다고 경고한다. 가치평가가 빠르게 부풀어 오르고, 마진은 칼날처럼 얇으며, 이 분야는 거의 동일한 경쟁자들로 가득 차 있다 - 모두 같은 성급한 고객을 쫓고 있다.

현재로서는, 회사들이 인센티브를 제공하기 위해 많은 돈을 쓰고 있으며, 경쟁자들을 이기기 위해 숨 가쁜 속도로 운영하고 있다 - 투자자들이 손실을 떠안으면서. 소비자 할인이 철회되면, 이 모델은 빠르게 무너질 수 있다.

인도의 상위 3개 빠른 커머스 기업들은 지난 4년간 집합적으로 14억 달러(1,230억 루피) 이상의 손실을 기록했다. 이 수치는 아직 공개되지 않은 Zepto의 2025 회계연도 결과나 인수 전까지 비공개였던 Blinkit의 FY22 실적을 포함하지 않는다.

다크스토어 운영의 현실

모델의 핵심은 2마일 반경 내 주문을 처리하기 위해 전략적으로 배치된 소형 창고인 다크스토어의 초효율적 네트워크다. 이 시설들은 효율성에 최적화된 코스트코 도매점의 미니 버전을 닮았다. 감자칩과 양파 같은 인기 품목들은 입구 근처에 있고; 에어컨, 인덕션 스토브 같은 더 크고 덜 빈번한 구매품들은 뒤쪽 선반에 있다.

일부는 앱을 통해 업로드된 인쇄 문서를 배달한다. 몇몇은 심지어 금화도 비축한다. 10분 이내에 문앞에 귀금속을 배달한다는 약속으로, 즉석 라면과 24캐럿 금괴가 이제 같은 공급망을 공유할 수 있다.

최근 Bloomberg News가 Swiggy 매장 옆에 위치한 Zepto 다크스토어를 방문했을 때, 배달 라이더들이 바쁘게 움직이고 있었다. 일부는 Zepto의 짙은 보라색 셔츠를 입고 있었고; 다른 이들은 경쟁사 Swiggy의 밝은 주황색을 입고 있었다. 그들의 임무: 달걀부터 전자제품까지를 한 자릿수 분 안에 운반하는 것이다.

4,400 평방피트에 걸친 - 거의 농구장 크기 - 뉴델리 근처 위성도시인 구르가온의 이 매장은 하루에 9시간씩 3교대로 운영된다. 직원들은 밤새 일하며 재고를 보충하고 아침 급증에 대비한다.

사회적 영향과 노동 문제

그러나 이 새로운 소매 모델의 급속한 확장은 창고를 훨씬 넘어서 파급효과를 일으키고 있다. 기술에 능숙한 기업가들이 소프트웨어와 스쿠터로 움직이는 미니 제국을 건설하면서, 많은 영세 상점들이 문을 닫고 있고, 일부 긱 워커들이 시위를 벌이고 있다. 소매업체 연합에 따르면 작년에 20만 개 이상의 상점이 문을 닫았으며, 이는 규제 요구로 이어졌다. 한편 긱 워커들은 공정한 임금과 더 나은 근무 조건을 요구하고 있다.

바라나시에서는 43도 폭염 속에서 수백 명의 Blinkit 라이더들이 공정한 임금, 그늘, 내열 유니폼을 요구하며 파업을 벌였다; 많은 이들이 시위 후 앱에서 차단되었다. 텔랑가나 긱 및 플랫폼 워커 연합은 주 노동부에 Zepto의 착취적 노동 관행을 고발하는 고소장을 제출했다. Zepto는 이 혐의들을 부인했다.

빠른 커머스 플레이어들은 이제 수천 개의 이런 미니 창고들을 자랑하며, 대부분이 프랜차이즈로 운영된다. Blinkit은 100개 이상 도시에서 1,500개 이상의 다크스토어를 운영한다; Zepto는 40개 도시에 1,000개 이상을 보유하고 있다; 그리고 Swiggy는 127개 도시에 걸쳐 1,062개 매장을 운영한다.

경쟁 심화와 아마존 진출

인도의 최대 온라인 소매업체들이 붐에 대응할 수밖에 없게 되었다. 2013년 인도에 진출했지만 아직 수익을 내지 못한 Amazon은 작년 12월 방갈로르에서 10분 배달 서비스 “Now”를 출시하고 7월에 뉴델리로 확장했다. 회사는 향후 몇 달 안에 전국으로 서비스를 확대할 계획이라고 했으며 “거의 즉석 배달”에서 초기 견인력을 보고 있다고 말했다.

Amazon의 우위는 모든 서비스 가능한 우편번호에 도달할 수 있는 전국적인 물류 네트워크에 있다고 회사 대변인이 이메일로 말했다. “빠른 커머스를 우리 핵심 사업과 별개로 보기보다는, 기존 강점을 활용하면서 진화하는 고객 기대를 충족하는 자연스러운 확장으로 본다.”

손실을 내고 있는 경쟁사 Flipkart는 내년 상장을 계획하고 있으며, 작년에 10분 서비스 ‘Minutes’를 출시했다. 아시아 최고 부자인 무케시 암바니의 JioMart는 아직 따라하지 않았지만, Reliance Retail 부문의 최근 30분 배달 서비스 출시는 멀지 않았다는 신호일 수 있다.

수익성 도전과 미래 전망

현재 모델 - 상품을 보조금을 주고 주문에서 돈을 잃으면서 시장 점유율을 얻는 것 - 은 장기적 지배력에 달려 있다. 그러나 가격에 민감한 인도에서 고객 충성도는 변덕스럽다.

“나는 최고의 할인을 제공하는 앱에서 구매한다”고 여러 브랜드의 다크스토어 프랜차이지인 키란 간과가 말했다. 그녀는 또한 자신의 가정용품을 위해서도 앱들에 의존한다. “모든 사람이 돈을 절약해야 한다.”

수익률을 높이기 위한 노력으로, Zepto와 Swiggy는 식료품과 고기에 대한 자체 프라이빗 라벨을 출시했다. Blinkit은 이제 중간 업체 마크업을 우회하는 움직임으로 브랜드에서 직접 구매하고 있다.

그리고 광고는 조용히 중요한 수익원이 되어 마진에 대한 드문 경로를 제공하고 있다. 이러한 앱에서의 검색의 약 40%가 특정 제품에 대한 것 - 그냥 “칩”이 아니라 “레이즈 칩”과 같은 - 이므로, 회사들은 점점 더 고가치의 타겟 광고 슬롯을 판매할 수 있게 되었다고 Elara Capital의 보고서에 따르면. Blinkit, Instamart, Zepto는 이미 광고 판매로 수억 달러를 벌어들이고 있다고 보고서는 말했다.

분석가들은 Blinkit이 내년 3월까지 수익성에 도달할 것으로 예상하는 반면, Swiggy는 최소 2년 더 손익분기점에 도달하지 못할 것으로 전망된다. 그럼에도 불구하고, 더 광범위한 합의는 빠른 커머스 주식에 대한 완만한 이익을 가리키며, 분석가의 거의 90%가 Eternal을 “매수”로 평가하고 있다.

“시장의 가열은 모든 사람에게 더 많은 현금 소모와 손실을 의미한다”고 소매 연구 회사 Datum Intelligence의 창립자 사티시 미나가 말했다. 많은 플레이어들이 충성도 프로그램이나 더 가파른 서비스 수수료 없이는 수익을 내기 어려울 것이라고 그는 말했다.

핵심 요약

인도의 10분 배송 혁명은 밀집한 도시, 낮은 노동비용, 디지털 우선 소비자층이라는 독특한 조건 하에서 급성장하고 있다. Blinkit, Zepto, Swiggy 등 주요 업체들이 수천 개의 다크스토어를 통해 즉석 배달 서비스를 제공하며, 전 세계 다른 지역에서 실패한 모델이 인도에서는 성공 가능성을 보이고 있다.

그러나 높은 가치평가와 지속적인 손실, 치열한 경쟁으로 인해 수익성 달성이 주요 과제로 남아있다. Amazon과 Flipkart 같은 글로벌 기업들의 진출로 경쟁이 더욱 심화되고 있으며, 노동자 권익과 기존 소상공인들에 대한 영향도 사회적 이슈가 되고 있다.

투자아이디어

직접 투자 가능한 상장 기업들:

  • Eternal Ltd (NSE: ZOMATO) - Blinkit 소유, 인도 벤치마크 지수 편입
  • Swiggy Ltd - Instamart 운영, 향후 IPO 예정
  • Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) - Amazon Now 서비스로 시장 진출
  • Walmart Inc (NYSE: WMT) - Flipkart Minutes 서비스 지원

간접 관련 기업들:

  • Reliance Industries (NSE: RELIANCE) - JioMart 30분 배달 서비스
  • SoftBank Group Corp (TYO: 9984) - 주요 투자자
  • Tencent Holdings (HKEX: 0700) - 글로벌 투자자

IPO 예정:

  • Zepto - 2026년 상장 예정, 현재 60억 달러 가치평가

관련 문서